做投资决定前，从四个角度调查投资对象

## 调查前先明确要做的决定和要检验的假设 从决策和假设开始，而不是从搜索框开始。定义支持或反驳每项主张的证据，再使用可靠来源区分事实与解读。将未知风险转化为可管理的风险，并寻找隐藏机会。 ## 调查投资资金和交易流向哪里 梳理资本流向：获得融资的行业、交易量、相对于历史水平的估值、主要买方及其策略。使用交易数据库、监管申报文件和市场情报报告。将传闻视为线索，而不是证据。判断该机会是顺应、领先还是逆市场周期而行。 ## 调查可能助力或阻碍投资的法规与政策 审查可能促成或阻碍投资的规则：反垄断先例、隐私和环境要求、补贴、产业政策以及待审议立法。优先采用监管机构和政府部门发布的资料。将每项变化同时建模为下行风险和潜在优势。 ## 检验增长和相对对手的优势能否持续 检验技术和需求能否支撑增长。考察采用信号、颠覆性替代方案、客户行为、市场增长、收入和利润趋势，以及专有技术、品牌、转换成本或网络效应等持久护城河。通过市场数据集、技术研究、搜索趋势和财务记录进行三角互证。 ## 就资料查不到的问题向专家求证 在案头研究暴露出重要未知因素后，再开展专家访谈。向经过核实的从业者询问隐藏风险、客户不满、团队能力和竞争态势。将相关主张与定量证据比较，记录分歧，并细化假设。绝不能把一个有说服力的轶事视为具有代表性的证据。